Cursó la carrera de Ciencias Sociales y Políticas en la Universidad Católica de Lovaina en Bélgica.
Fundó y ejerció como líder del Movimiento de la Izquierda Revolucionaria (MIR).
Vivió varios períodos de exilio en Santiago de Chile, La Habana, Caracas y distintas ciudades
europeas. Jaime Paz sobrevivió a un atentado en 1980 durante la dictadura que le provocó graves
quemaduras en el cuerpo y desfiguró el rostro.
Fue elegido a la vicepresidencia de la República con el antiguo presidente Hernán Siles Zuazo. Su
relación con Siles fue tensa dejando el cargo el 14 de diciembre 1984 y se habilitó como candidato
presidencial. El 5 de agosto de 1989 fue proclamado presidente por el Congreso a pesar de haber
quedado en tercer lugar durante las elecciones generales del 7 de mayo de ese año, gracias al
apoyo político que recibió del segundo candidato más votado, el derechista y antiguo rival
ideológico Hugo Banzer Suárez.
Fue impulsor de la integración económica andina, durante su gobierno firmó el Acuerdo de
Integración Andrés de Santa Cruz, abogó por el uso potencial medicinal e industrial de la coca,
pero logró muy poco en los resultados. Por otro lado, su gobierno quedó marcado por acusaciones
de corrupción y supuestos vínculos con el narcotráfico. A pesar de haber sido uno de los gobiernos
que más intento implementar políticas de libre mercado en Bolivia.
